（报告出品方：天风证券）
1《21年底的计算机，正如18年底的半导体》
重申，21年底的计算机正如18年的半导体
我们年初所判断的板块预期受疫情影响被部分打乱，但主线的演绎逻辑已得到验证。疫情影响主要体现在二季度的需求收缩和交付推迟上，但过去半年政策面与消息面仍不乏对板块整体的催化。除陆续推出的金融、工业板块信创相关政策外；我们认为俄乌战争影响下，俄罗斯部分银行被SWIFT制裁亦对我国的行业信创催化产生积极作用。
因此我们的逻辑不变，重申对行业看多不变，即《21年底的计算机，正如18年底的半导体》。结构看，首推工业软件，业绩拐点验证的同时，政策面持续催化，三季度情绪有望再上一个台阶。同时建议重视金融IT（金融信创+数字货币）、能源与建筑IT等板块的机会。
复盘历史，计算机牛市三要素有三：流动性产业周期白马启动。14~15年的互联网金融和18~19年云原生两条主线引领的计算机板块行情，发生时均具备这三个要素，首先在市场具备充裕流动性的情况下，产业周期轮动，紧接着行业白马启动，业绩兑现从而引领板块行情。
22~23年有望迎来以大信创为主线的新一轮行情。站在当前时点，我们认为大信创背景下，板块牛市所需的三要素已基本具备，因此判断未来2~3年计算机迎来新一轮行情是大概率事件。
2复盘过去、展望未来
复盘：6月工业软件反弹的三个核心逻辑
展望未来，先需复盘过去。我们认为此轮计算机反弹的领军板块——工业软件（大信创分支）的反弹逻辑主要有三：
1、目前股价处于历史低位，同时估值合理：当前计算机板块正经历深度回调，估值已回归到合理水平，年5月后迎来复苏。以中望软件为例，最高点以来下跌幅度达54%，在4月8日最低位置PE仅40X。工业软件已从PS到可看PE阶段。
2、政策驱动，工业软件是战略性资产。
3、22Q3报表有望迎来中期拐点：工业软件板块21年四个季度的净利润同比增速呈现“前高后低”的趋势。在21年Q3净利润基数较低的背景下，叠加年疫情影响企业签约与产品交付，导致22Q2的需求后移，我们认为22Q3业绩反弹是大概率事件。
未来：工业软件反弹逻辑有望延申至计算机行业
工业软件反弹的逻辑，也是计算机行业反弹逻辑的缩影。只是工业软件反弹最早，逻辑最强。考虑目前计算机行业的整体估值较低，叠加基本面趋势，我们认为其余板块仍有望在下半年对反弹逻辑进行演绎。但考虑疫情影响较大，部分企业存在Q2和全年业绩下调风险，仍需持续进行跟踪。
3智能汽车：座舱芯片持续高景气，自动驾驶向L3/L4渗透
智能座舱持续高景气，搭载率持续提升
我国智能座舱搭载率快速提升。根据高工智能汽车数据，我国智能座舱搭载率（新车上险数量口径）快速提高，年联网智能座舱新车搭载率达到13.61%，同比提高4pct，智能座舱各主要功能搭载率均有所提升。
高通平台高市占率，平台将于年量产。高通是全球汽车智能座舱计算平台领导者，全球领先25家汽车制造商中有20家采用了高通计算平台。高通第3代平台于年底量产交付，目前广汽、吉利、长城、威马等多个国产车厂已应用。年1月，高通推出第4代座舱平台，制程5nm，增强了图形图像、多媒体、计算机视觉和AI等功能，我们预计有望于年开始量产。
在CES展会期间，中科创达发布基于高通SA硬件平台的智能座舱解决方案。年6月集度汽车（百度智能汽车品牌）发布汽车机器人ROBO-01，是国内搭载高通骁龙芯片首发车型，预计于年秋季推出首款量产车型的限定版。
自动驾驶向L3/L4渗透
国内ADAS搭载率快速提升。从上险新车搭载率角度来看，根据高工智能汽车研究院数据，年我国ADAS前装标配新车搭载率约为39.6%，L2标配新车搭载率约为19.4%，其中L2+搭载率约为8.3%，分功能来看，年主动刹车（AEB）、自适应巡航（ACC）、盲区监测（BDS）、全景环视（AVM）、自动泊车（APA）搭载率分别为37.9%、25.8%、16.0%、22.5%、11.9%。
全球视角看，L2将广泛配置，L3-L5渗透率持续提升。算法能力提升、激光雷达成本下降推动高级别自动驾驶渗透率提升，根据ICVTank数据，年全球L2搭载率约为28.54%，预计年达到64.76%。L3-L5高级别自动驾驶渗透率持续提升，年达到2.21%。根据普华永道数据，、年中国L3及以上自动驾驶搭载率将分别达到11%、34%。
年将成为高级别自动驾驶落地元年
深圳率先立法，支持L3级自动驾驶合法上路与经营。年6月，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》通过，从8个大方向进行规定，全面涵盖了从智能网联汽车自动驾驶的定义、市场准入，到路权、权责认定等方面的具体规定和管理办法。我们认为《条例》有以下三个重点：
1）完全无人驾驶：明确提到“高度自动驾驶和完全自动驾驶的智能网联汽车可以不配备驾驶人”，开放不配备驾驶人的车辆道路测试与示范应用，推动区级行政区全域开放测试与应用试点，并明确事故及违章责任认定；
2）合法上路：在智能网联汽车取得相关准入，列入国家或深圳汽车产品目录后，可以销售；经交管部门登记后，可以上道路行驶；经交通运输部门许可，可以从事道路运输经营活动，L3自动驾驶有望合法上路。
3）运输经营与收费：明确智能网联汽车满足条件可从事道路运输经营活动，并可收取相关费用，我们认为代表无人驾驶Robotaix获得法规认可。
我们认为《条例》是全国首个对L3级及以上自动驾驶权责、定义等重要议题进行详细划分的官方管理文件，后续深圳有望继续出台更详细的规范性文件，也为全国其他城市的L3级自动驾驶准入政策提供标准，我国自动驾驶立法进程有望加速。（报告来源：未来智库）
4金融信创：金融行业引领规模化落地，未来将向业务系统渗透
金融信创：规模化落地
年是行业信创元年，金融行业引领规模化落地。自年末开始，金融行业国产化应用案例出现，年11月金融信息技术创新生态实验室成立，标志金融信创进入实质性落地阶段。年金融信创进入二期试点，试点范围扩大，试点深度要求提高，金融行业引领行业信创规模化落地。
我们预计，金融信创将由办公系统向业务系统渗透。金融信创初期以OA、邮件等办公系统替换为主，随着国产产品性能提升，稳定性加强，以及与应用软件产品适配加深，金融信创将向业务系统逐步渗透，信创产品占比提升，金融机构信创投入加大。
基础软硬件外，
